Pontegadea, el brazo inversor del fundador de Inditex, ha vendido al Estado portugués toda su participación en Redes Energéticas Nacionais (REN), el operador de las redes de electricidad y gas de Portugal. Son 91,7 millones de acciones, el 13,7% del capital, que pasan a Parpública, el holding cien por cien público que gestiona las participaciones del Estado. Tras la operación, Pontegadea queda con el 0% de los derechos de voto, según la comunicación de participación cualificada que publicó la propia REN.

El acuerdo se firmó el 14 de agosto y estaba condicionado al visto bueno del Tribunal de Cuentas de Portugal. Según la cobertura consultada, con la operación el capital público vuelve a REN, una compañía en la que el Estado no tenía participación desde hace al menos una década.

Las partes no han revelado los términos económicos. El precio de unos 380 millones de euros lo adelantó en agosto el Jornal Económico a partir del contrato remitido al Tribunal de Cuentas, y después lo recogieron otros medios portugueses y españoles, entre ellos Europa Press.

La trayectoria de la inversión también está documentada. Pontegadea entró en REN en 2021 comprando cerca del 12% a Mazoon, sociedad vinculada a Oman Oil, y llegó a ser el segundo accionista tras State Grid Corporation of China, que figuraba con el 25%. En enero de 2026 elevó su participación al 13,7% con la compra de un 1,7% por unos 38,5 millones de euros.

Ese dato permite un cálculo propio, que no figura en ninguna fuente: 38,5 millones por un 1,7% implican unos 22,6 millones por cada punto porcentual, y 380 millones por un 13,7% implican unos 27,7 millones. Es una comparación aproximada entre una compra pequeña y una venta total, y depende de una cifra no confirmada oficialmente, así que debe leerse solo como orden de magnitud.

Las fuentes consultadas no recogen los motivos de ninguna de las dos partes. Cualquier lectura sobre por qué vende Pontegadea o por qué compra Lisboa es interpretación. Quienes ven en la operación un refuerzo del control público sobre una infraestructura estratégica y quienes la ven como una mera transacción financiera entre un inversor y un vendedor dispuesto se apoyan en los mismos hechos.

¿Qué criterio define el precio justo cuando un inversor privado vende al Estado una participación en infraestructura estratégica, y quién lo verifica públicamente si las partes no publican las condiciones?

— La Forja Global

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Fuentes y nivel de confianza
La venta del 13,7% (91.723.676 acciones), el traspaso a Parpública, el 0% de derechos de voto y el contrato del 14 de agosto condicionado al Tribunal de Cuentas proceden de la comunicación de REN recogida por EFE (vía ON Economía) y de la cobertura de Europa Press, elEconomista y Forbes España. El precio de unos 380 millones procede del Jornal Económico, no de las partes, y varios medios lo recogen sin confirmación oficial. La entrada en 2021 (12%, a Mazoon), la posición de State Grid (25%) y la compra de enero de 2026 (1,7% por unos 38,5 millones) proceden de elEconomista y Forbes España. La comparación de 22,6 y 27,7 millones por punto porcentual es un cálculo propio. Confianza alta en la operación y sus participantes; media en el precio, que no es oficial; el cálculo comparativo es solo orientativo.