Meta Platforms formó una empresa conjunta con la firma de inversión Blue Owl Capital para financiar y construir Hyperion, su mega-campus de centros de datos de inteligencia artificial en Richland Parish, Luisiana: un complejo de 2.250 acres. La estructura del acuerdo es la parte que de verdad importa: los fondos gestionados por Blue Owl poseen el 80% de la empresa conjunta, mientras que Meta se queda con apenas el 20%. Fue una entidad de propósito especial (SPV, por sus siglas en inglés), bautizada Beignet Investor —no Meta directamente—, la que emitió 27.000 millones de dólares en deuda, además de 2.500 millones de dólares en capital, en una colocación organizada por Morgan Stanley. PIMCO actuó como principal prestamista, con 18.000 millones de dólares, y BlackRock aportó más de 3.000 millones adicionales.
El resultado práctico de esta ingeniería financiera: Meta puede construir el mayor centro de datos de su historia sin que los 27.000 millones de dólares de deuda aparezcan en su propio balance contable, preservando así su calificación crediticia de grado de inversión. Según ha informado Forbes, antes de cerrar el acuerdo, la compañía se puso en contacto directamente con Moody's Ratings y S&P Global para asegurarse de que esta estructura no perjudicara esa calificación. La deuda recibió una calificación A+ por parte de S&P —apoyándose, según Advisor Perspectives, en gran medida en la propia calificación AA- de Meta—, pese a que el rendimiento de esa deuda al emitirse fue del 6,58%, un nivel más propio de bonos de alto rendimiento ("basura") que de deuda de máxima calidad. Meta seguirá operando las instalaciones bajo un contrato de arrendamiento a largo plazo una vez terminada la construcción, prevista para 2029 —convirtiendo lo que habría sido gasto de capital directo en un gasto operativo predecible en sus cuentas.
No todo el mundo interpreta esta estructura como ingeniería financiera prudente. Según ha señalado Bisnow, para algunos analistas del sector, este tipo de vehículos de propósito especial "parecen menos una financiación inteligente y más evidencia de una burbuja en los centros de datos de IA". El propio análisis de Forbes plantea una pregunta directa a sus alumnos de contabilidad: ¿por qué pagaría Meta, voluntariamente, millones de dólares adicionales solo para conseguir una determinada apariencia contable, si los mercados fueran realmente tan eficientes como sostiene parte de la literatura académica? Grandes tecnológicas como Amazon, Microsoft y Google están recurriendo a estructuras similares para financiar un gasto conjunto en infraestructura de IA que superará, solo este año, los 400.000 millones de dólares en todo el sector —un 70% más que en 2024.
La pregunta que nadie responde con datos: si el propio S&P reconoce que la calificación de esta deuda depende en gran medida del respaldo implícito de Meta, ¿por qué esa misma deuda no cuenta, entonces, como deuda real de Meta a efectos de calcular su verdadero nivel de apalancamiento?
— Cristian Milmanda
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Fuentes : Los detalles de la estructura del acuerdo (empresa conjunta Meta-Blue Owl, participación del 80%/20%, la entidad de propósito especial Beignet Investor, los 27.000 millones de dólares en deuda y 2.500 millones en capital, PIMCO y BlackRock como prestamistas principales, y la calificación A+ de S&P) están confirmados de forma coincidente por Bisnow, Yahoo Finance (citando The Wall Street Journal), Advisor Perspectives, Global Data Center Hub, Private Equity Insights e iTiger. El rendimiento del 6,58% al emitirse y la comparación con deuda de alto rendimiento proceden de Yahoo Finance/WSJ. El detalle sobre el contacto previo de Meta con las agencias de calificación (Moody's y S&P) para preservar su calificación crediticia, y la pregunta retórica sobre eficiencia de mercado, proceden de Forbes (Shivaram Rajgopal). La cita sobre la interpretación de estas estructuras como posible señal de burbuja procede de Bisnow. El dato del gasto conjunto sectorial de más de 400.000 millones de dólares en 2025 (+70% respecto a 2024) procede de Global Data Center Hub. Nivel de confianza alto en la totalidad de las cifras y la estructura del acuerdo, al coincidir múltiples medios financieros especializados de referencia citando la misma operación pública y verificable.